真实迷奸 广汇动力季报点评：疆煤资源税上调&煤化工检会连累功绩，东部矿区有望加快

公司发布2024年三季度功绩公告。24Q1-3公司终了营业收入263.9亿元，同比-46.76%；归母净利润20.0亿元，同比-58.72%；24Q3单季度公司终了营业收入91.4亿元，同比-36.9%，归母净利润5.48亿元，同比24.9%，环比-15.5%。马朗投产产销量昭彰增长，疆煤资源税上调连累功绩。

产销方面，24Q1-3公司终了煤炭产量(含提质煤)2404万吨，同比+23.8%，其华夏煤产量2165万吨，同比+32.8%；煤炭销量2861万吨，同比+25.0%。

公司煤炭优质产能加快开释，其中白石湖露天煤矿坐褥手艺核增至3500万吨/年，马朗一号煤矿得回国度发改委模式核准批复，核准产能1000万吨/年。

自产气检会真实迷奸，生意气稳步鼓吹。24Q1-3公司终了LNG产量48508万方，同比增长8.94%，终了自然气销量策画320698万方，同比着落50.58%，其中生意气销量261052万方，同比着落49.32%。24Q3公司终了LNG产量11868万方，同比着落12.8%，环比-33.5%，终了自然气销量策画102853万方，校园春色同比着落-27.7%，环比+3.2%。

煤化工业务年度检会致产销量下滑连累功绩。24Q3公司甲醇产/销量18.64/22.62万吨，同比-16.23%/-58.89%，环比-35.8%/-18.7%；煤基油品产/销量10.59/11.03万吨，同比-35.58%/-22.19%，环比-63.9%/-31.6%；乙二醇产量2.92/3.97万吨，同比-60.55%/-78.12%。

东部矿区引入策略投资者，对价20亿元，成就程度有望加快。字据公司公告，公司与新疆顺安动力有限公司签署了《对于伊吾 广汇动力 成就有限公司之股权转让条约》，将广汇动力全资子公司伊吾广汇动力成就有限公司的40%股权以现款方式转让给新疆顺安动力有限公司，股权转让价款为20.5亿元。

伊吾动力成就公司中枢钞票为“东部煤矿”勘测探矿权，保有资源储量31.08亿吨，原煤蒸发分为38%-45%，平均发烧量为5000-5500大卡，焦油产率10.72%，煤类以41号长焰煤为主，是优质的火力发电和煤化工用煤；

公司与顺安动力坚强强联手，加快鼓吹淖毛湖东部煤矿成就职业，有望早期孝安产量；

转让对价分两期付款，1)东部煤矿探矿权典质依然废除且且不存在职业和其他权柄适度，第一笔对价支付10.45亿元；2)东部煤矿投运且具备分成条目之日起1个月内，第二笔对价支付10.04亿元。

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投资苛刻。咱们预测公司24-26年归母净利润永别为33/52/64亿元，对应PE永别为15.8/10.0/8.1倍，咱们督察公司“买入”评级。

风险教唆：下流需求不足预期；自然气价钱不足预期；安监强度超预期真实迷奸。